Москва продолжит выдавать кредиты, но ВВП изменится. Что ждет экономику перед президентскими выборами
Международные рейтинговые агентства опубликовали выводы относительно кредитных рейтингов Беларуси. Кроме того, они выставили оценки белорусской экономике и сделали прогноз на ближайшую перспективу, отметив слабые стороны и риски белорусской экономической модели.
Так, «Fitch Ratings» подтвердило долгосрочные и краткосрочные суверенные кредитные рейтинги в обязанностях в иностранной валюте и рублях на уровне «B» – прогноз «стабильный». Агентство отметило безупречную платежную дисциплину и укрепление макроэкономической стабильности в стране. Также подтвержден рейтинг еврооблигаций Беларуси на уровне «B».
Рейтинговое агентство «RAEX-Europe» подтвердило рейтинг суверенного правительства Беларуси на умеренно низком уровне кредитоспособности – «B» в рублях и «B-» в иностранной валюте. Прогноз рейтинга позитивный, и в среднесрочной перспективе он может вырасти. Как заявили в агентстве, рейтинги отражают восстановление экономики страны, улучшение показателей банковской системы, приемлемый дефицит бюджета и благоприятную структуру государственного долга относительно состава кредиторов и сроков погашения. Эксперты также ожидают экономического роста и постепенного решения вопросов, связанных с проблемными кредитами в банковской системе.
Капля меда в бочке со зловонием
Но умеренно высокий уровень долгов и его валютная структура, инфляция, обязательства правительства, неразвитые финансовые рынки, низкий уровень валютных резервов и рискованный статус белорусского рубля сдерживают рейтинги, отмечают в агентстве.
Эксперты ожидают замедления роста ВВП Беларуси до 2-2,5% вследствие структурных дисбалансов экономики из-за неэффективных госпредприятий, слабости институтов и низкой конкуренции. Эффект от планов правительства стимулировать рост за счет ИТ будет ограничено, а вообще рост зависит от экономики основного торгового партнера и главного источника прямых иностранных инвестиций Беларуси – России.
Проблемой остается и то, что ЗВР страны покрывают лишь 29% внешнего долга и только 2,3 месяца импорта. Привлечение средств через внутренние валютные облигации и дополнительные займы за рубежом увеличат диверсификацию долга, но возможная материализация условных обязательств, связанных с рекапитализацией банковского сектора, может существенно увеличить государственный долг и негативно повлиять на кредитоспособность страны, считают в агентстве.
На бюджет Беларуси в этом году также будут давить более медленный, чем ожидалось, экономический рост и президентские выборы, которые повышают возможность возвращения к ускоренному росту зарплат и пенсий и дополнительной поддержки социально значимых предприятий. Эксперты критикуют политику в отношении госпредприятий, когда вместо приватизации или ликвидации убыточных активов власти пытаются повысить их эффективность. Сохраняются структурные проблемы и в банковской системе, где государственным банкам принадлежат 65% общего объема активов. Это вместе с директивным кредитованием создает долгосрочные риски для системы, считают в агентстве.
Прямые и косвенные угрозы
Главным внешним риском в 2019 году, по RAEX, является налоговый маневр в России, потери от которого в этом году могут составить до 300 млн долларов (около 2% дохода бюджета) и до 2 млрд в 2024-м. Несмотря на желание Минска получить прямую компенсацию от РФ, эксперты полагают, что Москва вместо этого будет выдавать новые кредиты и реструктурировать и лонгировать нынешние. По их мнению, финансовая поддержка со стороны России останется, как было и во время прошлых споров.
Старший научный сотрудник BEROC Дмитрий Крук в комментарии Belsat.eu хотя и согласился, что налоговый маневр существенно повлияет на белорусскую экономику, причем не только в результате прямых потерь бюджета, но и косвенно в результате недополученных прибылей и убытков белорусских НПЗ, подчеркнул, что пока влияние будет не так заметно. «В масштабе страны, бюджета и ВВП в этом году это не настолько существенно», – заявил собеседник.
Однако, по его словам, неопределенность в этом вопросе влияет на ожидания бизнеса, домашних хозяйств и задает негативный фон для экономической динамики. «Это косвенное влияние может быть даже более значимо, чем прямое воздействие налогового маневра», – полагает эксперт.
Если же ничего не изменится и статус-кво в отношении налогового маневра останется, его негативное воздействие на экономику будет только увеличиваться. Компенсировать возможные потери, как считает Дмитрий Крук, власти Беларуси могли бы как за счет повышения налогов, но на это сейчас официально действует мораторий, так и ценой сокращения расходов. По его мнению, в бюджете много статей, например, компенсации госпредприятиям, которые можно было бы сокращать.
МГ/АА, belsat.eu
