Эксперты говорят, что экономика Беларуси перегревается. Что это значит и к чему готовиться
Беларусские независимые экономисты почти синхроно заявили о возможных рисках перегрева отечественной экономики. Как и почему экономика страны может перегреться и к чему это может привести, «Белсат» спросил у экономиста Анастасии Лузгиной.
Экономисты предупреждают о рисках
21 июня о риске перегрева беларусской экономики в своем свежем экспресс-анализе сообщил исследовательский центр BEROC. Там отметили, что ВВП Беларуси за пять месяцев 2023 года увеличился на 0,9% год к году, а отдельно в мае – примерно на 7,1% год к году. Экономисты заявили, что высокий темп роста экономики в последние месяцы поддерживался заметным усилением внутреннего спроса, который подогревается мягкой монетарной политикой. Потребительский спрос уже превысил довоенный как в услугах, так и в товарах.
«Вполне вероятно, что беларусская экономика входит в состояние перегрева в условиях незавершенной адаптации к работе в санкционной среде и искусственно угнетенной инфляции», – считают в BEROC.
По словам экономистов, индикатором перегрева может быть дальнейшая динамика инфляции по нерегулируемым услугам, которая в последние месяцы заметно превышала 10% месяц к месяцу. По их мнению, по итогам полугодия рост ВВП составит 1,5-2% год к году и может превысить апрельский прогноз 2,5% по итогам 2023 года, «однако ценой большего, чем ожидалось, разбалансирования спроса и предложения».
В BEROC отмечают, что проинфляционное влияние возросшего потребительского спроса сдерживается сдерживается вручную властями и проблемами с поставкой товаров в страну.
По словам экономистов, достижение планового роста ВВП требует масштабных стимулов для экономики, формирующих ценовое давление, сдерживаемое госрегулированием. При этом «ужесточение экономической политики, и выход из жесткого ценового регулирования могут сопровождаться сильным шоком для экономики». Однако, заявляют в BEROC, затягивание этих процессов также будет вести к накоплению дисбалансов.
22 июня о риске перегрева экономики заявили и в проекте «Нашы грошы». Там отметили, что в стране продолжает расти количество наличных денег. Их доля уже приблизилась к 13% от всех денег в экономике. Всего же широкая денежная масса (общий объем денег в экономике) в мае выросла на 22% по сравнению с 2022 годом.
«При годовой инфляции 4% с таким предложением денег экономика явно имеет шансы перегреться. Помимо этого, нынешние показатели денежной массы имеют и другие важные особенности», – пишут «Нашы грошы».
«Сейчас каждый четвертый рубль в беларусской экономике работает в наличной форме», – отмечают там.
Когда экономика перегревается?
Старший научный сотрудник исследовательского центра BEROC Анастасия Лузгина в комментарии «Белсату» отметила, что перегрев экономики происходит тогда, когда государство в лице центрального банка или Министерства финансов чрезмерно стимулируют экономику для того, чтобы разогнать экономический рост.
Такое стимулирование, особенно если оно действует длительный период времени, может привести к перегреву, который обычно проявляется в ускорении инфляции и девальвации национальной валюты, сказала экономист.
Это происходит, когда, например, центральный банк начинает осуществлять массированную эмиссию денег, то есть чрезмерно увеличивает количество денег в экономике. Эта ситуация стимулирует внутренний спрос, но при ускоренном росте спроса и умеренных темпах роста производства будет увеличиваться импорт, что в случае с ограниченностью валютных поступлений будет влиять на курс. Падение курса национальной валюты в свою очередь чревато ростом цен на импортные товары и услуги, а также на отечественную продукцию за счет наличия в ней импортной составляющей и подтягивания уровня цен на отечественные товары к уровню импортируемых.
Второй пример – это стимулирование государством роста зарплат работников, который опережает увеличение производительности труда. Это ведет к росту стоимости товаров, которые они производят из-за увеличивающихся издержек.
А что в Беларуси?
В Беларуси, подчеркнула Лузгина, уже были периоды, когда перегрев экономики происходил и «естественно, такой опыт не прошёл даром, его учитывают при проведении современной государственной экономической политики».
«Тем не менее, мы всё равно видим сегодня тенденции, которые создают риски возможного будущего перегрева экономики. Это выражается, прежде всего, в мягкой денежно-кредитной политике центрального банка и в мягкой фискальной политике Министерства финансов», – отметила экономист.
По ее словам, власти проводят стимулирующую политику из-за падения ВВП в 2022 году и необходимости с учетом действия негативных факторов (например, санкций) восстановить и поддержать экономическую активность. Это, в частности, проявляется в постоянном снижении Нацбанком ставки рефинансирования, ставок по другим инструментам центрального банка. В результате снижаются проценты и по кредитам, и депозитам банков, и у людей и компаний повышаются возможности взять кредит.
«Вроде бы хорошо, стимулируется, например, строительство, инвестиционные проекты. Но это только до поры, до времени, если деньги действительно вкладываются в эффективные проекты, которые влекут за собой рост производства. Но, как правило, дешевые кредиты также вкладываются и в потребление. А инвестиции не всегда эффективны», – заявила Лузгина.
Параллельно с этим, напомнила она, в Беларуси растут реальные доходы населения. И все это вместе стимулирует внутренний спрос.
«Пока внутренний спрос несильно вырос и не является чрезмерным. Но если тенденции, которые начались в первой половине 2023 года, продолжатся и будут усиливаться далее, то разогрев внутреннего спроса, что выражается в увеличении доходов населения, активной инвестиционной политики предприятий, может спровоцировать реализацию инфляционных и девальвационных рисков», – предупредила экономист.
Будет как в 2011 году?
Однако повторения ситуации 2011 года, когда рубль девальвировался почти в три раза, а инфляция выросла более чем вдвое, пока ожидать не стоит, в том числе потому, что «чиновники учатся на опыте прошлых лет». В частности, изменена валютная политика. Если 12 лет назад власти держали курс рубля, то сейчас он может как расти, так и снижаться. Нацбанк может покупать и продавать валюту, но административными мерами курс он не сдерживает, рассказала Лузгина.
Тем не менее, по ее мнению, относительно инфляции «существует риск того, что к концу года она может выйти за пределы прогнозного значения в 7-8% в связи с растущим спросом и дешевыми деньгами».
Многое, подчеркнула эксперт, будет зависеть в этом вопросе от экономической политики: будет ли ее ужесточение со стороны властей при ускорении инфляционных процессов, либо же они будут «в обязательном порядке и любыми способами, даже если это будет создавать инфляционный навес», стараться достичь роста ВВП в рамках 3,8%.
Макар Мыш belsat.eu
