Компромиссное и политизированное решение. Эксперты о том, почему Нацбанк не изменил ставку рефинансирования

Нацбанк Беларуси. Фото из архива «Белсат»

Инфляция в Беларуси растет, курс рубля сильно ослаб, а Нацбанк сохраняет ставку рефинансирования на прошлом уровне.

Ставка рефинансирования Национального банка Беларуси сохраняется на текущем уровне – 7,75% годовых. Это же касается и процентных ставок по операциям регулирования ликвидности. Соответствующие решения приняло правление Нацбанка по итогам заседания 11 ноября.

Во время брифинга председатель правления НБРБ Павел Каллаур признал, что годовая инфляция превышает прогнозные показатели, рубль относительно доллара существенно ослабился и произошел отток вложений из банков. Но, по его словам, факторы, лежащие в основе инфляции, носят временный характер и их влияние будет уменьшаться.

В Нацбанке ожидают, что со второй половины 2021 года белорусская экономика вернется на «траекторию устойчивого роста» и к концу следующего года инфляция достигнет прогнозных показателей в 5%.

Павел Каллаур ожидает, что обменный курс впредь не будет влиять на инфляцию, бюджетный дефицит постепенно снизится. Среди рисков для белорусской экономики он назвал прежде всего неопределенность вследствие пандемии коронавируса. Но было решено сохранить ставку рефинансирования на уровне 7,75% годовых.

Правительство хочет понизить ставки

По мнению старшего аналитика «Альпари-Евразия» Вадима Иосуба, такое решение Нацбанка по сохранению ставки рефинансирования «в очередной раз выглядит компромиссным и частично политизированным». Об этом он заявил в комментарии belsat.eu.

Аналитик считает, что действующее правительство Беларуси хотело бы уменьшения ставки, чтобы простимулировать рост экономики.

«Дело в том, что различные кредиты, прежде всего госпредприятиям, в том числе убыточным, так или иначе привязывают к ставке рефинансирования. И снижение ставки могло бы, например, сделать более дешевыми кредиты для госпредприятий», – заявил он.

С другой стороны, в ситуации ускорения реальной инфляции и того, что рыночные ставки сейчас находятся на более высоком уровне, логичнее было бы ставку рефинансирования поднять, отметил Вадим Иосуб. Но это привело бы к росту ставок на льготное и директивное кредитование.

«Поэтому была выбрана золотая середина. С одной стороны, они не сделали то, что надо было бы, а с другой, не сделали еще хуже под давлением лоббистов и оставили все как есть», – подчеркнул аналитик.

Он отметил, что во время брифинга Павел Каллаур заявил, что смягчения политики в следующем году не ожидают.

«То есть поводов для снижения ставок долгое время у нас не будет. Вероятно, будут экономические поводы для того, чтобы их поднять, но опять же политические соображения помешают это сделать», – добавил Вадим Иосуб.

Прогноз не учитывает риски печатного станка

Прогнозы Нацбанка, по мнению эксперта, выглядят довольно реалистичными. Но, считает он, не учтен риск включения печатного станка.

«У правительства очень амбициозные планы по экономике – до конца этого года выйти на уровень прошлого. И в следующем году они хотят показать рост. Может возникнуть соблазн стимулировать рост экономики за счет эмиссии. Сторонники таких мер были всегда, но последние годы их удавалось сдерживать. Если они одержат победу и пройдет какой-то вариант эмиссии денег, инфляция может оказаться существенно выше тех прогнозов, которые сейчас озвучил Нацбанк», – подчеркнул Вадим Иосуб.

Политика больше влияет на коронавирус

В свою очередь старший научный сотрудник Центра экономических исследований BEROC Лев Львовский в комментарии «Белсату» отметил также и риски, связанные с политической нестабильностью в Беларуси и с общим уровнем недоверия к финансовой системе страны.

Лев Львовский. Фото: beroc.by

«Сейчас политические риски для Беларуси играют крайне негативную роль. Если говорить о финансовой сфере и зоне прямой ответственности Нацбанка, то их роль важнее, чем у коронавируса», – заявил он.

Так, по мнению эксперта, продолжается серьезный отток депозитов из банков. Их уровень значительно ниже по сравнению с обычной ситуацией.

«Люди предъявляют повышенный спрос на иностранную валюту. Обменивают свои рубли на доллары и изымают это вместе с депозитами из банков. Люди, по крайней мере их большая часть, делают это вовсе не из-за коронавируса, а из-за нашего политического кризиса, который привел к росту недоверия как к центральным органам власти, так и экономическим властям, в том числе к Нацбанку и банковской сфере. Также часть этого оттока может быть политически мотивирована как форма экономического протеста», – подчеркнул Лев Львовский.

Кредиты стали нецелесообразными

В целом же, по мнению эксперта, сегодняшнее решение Нацбанка относительно ставки рефинансирования не является очень важным.

Он подчеркнул, что сейчас ставка рефинансирования не обращает на себя такого внимания, как традиционно. Аналитик отметил, что банки не получают рублевую ликвидность под ставки, близкие к ставке рефинансирования. В результате система коммерческого кредитования в Беларуси практически остановилась, так как проценты, которые банки вынуждены просить за кредиты, стали уже экономически нецелесообразными, подчеркнул Лев Львовский.

МГ/МВ belsat.eu

Новости