Опять технический дефолт? Действительно ли он произошел и чем это грозит Беларуси


Невыполнение финансовых обязательств – это плохо, даже если с тобой и так не дружит половина мира. Правда, деньги у беларусских властей есть – их просто не могут передать тем, кому должны. Разбираемся с экономистом.

Беларусские рубли. Минск, Беларусь. 27 апреля 2021 года.
Фото: АВ / Белсат

Совет Министров Беларуси и Национальный банк 28 июня приняли поправку в прежнее решение о выплатах госдолга. Согласно поправке, платить по еврооблигациям и внешним государственным займам хотят в беларусских рублях.

Что, снова? Уже ведь недавно был!

Такое уже было в апреле: тогда решили, что можно платить в беларусских рублях за кредиты Международного и Европейского банков реконструкции и развития, а также Северного инвестиционного банка. Резидентам стран, осуществляющих «недружественные действия», чиновники вообще решили не возвращать долгов.

Как развивалась дальше ситуация с расчетами по долгам, непонятно: громких скандалов не было. Платила ли Беларусь в ЕБРР и МБРР, также неизвестно: последняя детализированная статистика о внешнем долге датируется ноябрем 2021 года, последние сведения о сумме платежей есть за январь–март 2022 года. При этом власти Беларуси успокаивали, что «тот, кто не хотел с нами работать, отказался это делать и без объявления дефолта».

Анастасия Лузгина, старший научный сотрудник исследовательского центра BEROC.
Фото: beroc.org

Старший научный сотрудник исследовательского центра BEROC Анастасия Лузгина объясняет «Белсату»: тогда оплата в беларусских рублях была одним из вариантов, оплата в долларах не исключалась. Но действительно не было информации как в конце концов платили.

Как собираются платить по евробондам

Если происходит оплата не в той валюте, которая записана в контракте, то это нарушение контракта, его неисполнение. Как и в случае с Россией, которая решила платить по евробондам в российских рублях, это технический дефолт, говорит Лузгина.

Аналитика
Дефолт России. Почему в нем больше пиара и как он поможет Лукашенко оставить РФ без денег
2022.06.28 08:00

Но беларусская сторона (как и российская) не совсем отказывается платить, а предлагает или беларусские рубли уже сейчас, или в перспективе – государственные ценные бумаги на внутреннем рынке, досрочный выкуп облигаций и другие пути. Беларусские рубли можно получить на специальный счет в «Беларусбанке», порядок действий для остальных вариантов еще должны уточнить правительство и Нацбанк.

Лузгина называет такое решение неполным или даже недальновидным: найдутся инвесторы, которые не согласятся на беларусские рубли и будут требовать, чтобы Беларусь искала пути сделать расчеты в валюте, на которую договаривались. К тому же, «Беларусбанк» – под западными санкциями: с беларусского счета в беларусских рублях может быть трудно вывести деньги в долларах или евро.

Такая схема, говорит экономист, может выглядеть для инвестора как невыполнение контракта. Мол, хотите – принимайте эти платежи, хотите – не принимайте, это ваша проблема. Кто-то может и согласиться, «понять положение». Но кому-то беларусские рубли совсем не нужны.

Как власти это объясняют

Приблизительно так: «Это не у нас дефолт, а у западной инфраструктуры дефолт». Так охарактеризовал ситуацию министр финансов Беларуси Юрий Селиверстов. Беларусь, говорит он, в конце февраля перевела деньги в долларах США в американский Citibank, тот должен был передать их в международные клиринговые системы, те – дальше по цепочке. Но «в Минфин начали поступать многочисленные обращения владельцев ценных бумаг о неполучении или получении в неполном объеме причитающихся выплат».

Министр финансов Беларуси Юрий Селиверстов.
Фото: Министерство финансов Республики Беларусь

Точного списка тех, кто не получил деньги, не раскрывали, но Анастасия Лузгина считает, что Citibank проводит операции так, как должен проводить. То, что платежи не доходят до инвестора, это уже не проблема Citibank:

«Как следует из сегодняшних разъяснений Министерства финансов, в основном такие жалобы поступали от определенного круга инвесторов из Беларуси и России, которые могут в той или иной степени быть под санкциями».

На основании этого решать, что всем инвесторам будут платить в беларусских рублях, экономист называет странным. На ее взгляд, нужно было работать с той инфраструктурой, которая проводит платежи, и «смотреть, почему и куда не проходят платежи, а не просто брать и менять валюту платежа». Некоторые страны, добавляет она, проходили через дефолт и искали решения, которые устроили бы всех: какие-то пути для выплат, дополнительные соглашения или отсрочку. В беларусском случае диалога не состоялось: решение приняли в одностороннем порядке.

Кроме проблем с проведением платежей, важной причиной принятия решения о расчетах в национальной валюте может быть ограниченность золотовалютных резервов страны и ухудшение экономической ситуации, добавляет Лузгина.

Что за это будет

Дефолт может дать разные результаты. Обычно он означает, что стране будут гораздо менее охотно давать кредиты, гораздо меньше инвестировать в нее, ухудшатся рейтинги. Может доходить и до конфискации иностранного имущества Беларуси через суд (например, беларусских санаториев в Балтии, один из которых уже собираются конфисковать без привязки к евробондам).

Но ведь Беларусь и так под западными санкциями, кредиты дают неохотно и инвестируют гораздо меньше, ведь так? Экономист уточняет: это инвестиции с Запада остановились или существенно уменьшились, но они шли не только с Запада.

«Дефолт имеет наибольший эффект на потенциальное сотрудничество, – объясняет Лузгина. – Это знак не только для западных инвесторов, а для всего мира, в том числе для более дружественных к Беларуси стран.

Бизнес с Востока, из Азии все равно смотрит, как страна выполняет свои обязательства. Если такого рода ситуация возникла и была решена таким образом, инвесторы могут решить, что и относительно их бизнеса обязательства могут быть не выполнены. Это в любом случае дополнительный удар по имиджу, по сотрудничеству с потенциальными или нынешними инвесторами, даже с теми странами, которые на данный момент дружелюбны к Беларуси».

В результате, говорит Лузгина, оставшиеся инвесторы заложат эти риски в стоимость конечных ресурсов, которые придут в Беларусь. Это, в свою очередь, отразится и на беларусах, но косвенно и не сразу.

Экономика с Чалым
Чалый: В Беларуси – рекордный рост инвестиций?
2022.05.19 20:37

Алесь Новоборский /ИР belsat.eu

Новостная лента